新浪美股讯 一些市场分析人士认为，美联储将利率维持在过低水平，可能会加剧即将到来的经济放缓。

瑞穗美洲首席经济学家Steve Ricchiuto就是这些批评者之一。他认为，如果美联储像外界普遍预期的那样，在7月31日为期两天的政策会议结束时降息，那将是一个大错。

他说，顽固的低通胀持续徘徊在2%的目标之下，不再是美联储最大的梦魇。现在的问题在于信贷质量和美国金融机构的健康状况。

Ricchiuto认为，1990-1991年、2000-2001年和2007-2009年的三次经济衰退都源于信贷泡沫，美联储无意中通(19.7, 0.04, 0.20%)过宽松的货币政策帮助形成了信贷泡沫。他说，这种错误将再次发生。

Ricchiuto在一份新的研究报告中对客户表示，降息“将刺激借款人承担不必要的风险，并加深下一次经济衰退，这将不必要地增加社会成本。”他表示，经济衰退的程度正在加深，经济复苏需要更长的时间。

Ricchiuto的观点是一种长期观点的变体，这种观点认为，经济衰退可以通过消除经济扩张过程中积累的危险过度行为，从而净化经济。支持货币政策正常化的人士表示，加息可能会起到一种疏导作用，通过抑制在超低利率环境下形成的潜在信贷和其他泡沫，为经济提供一个新的起点。

Ricchiuto指出，在20世纪80年代末之前，劳动力市场在衰退结束后迅速复苏。失去的工作岗位在一年内得到了恢复，招聘活动也开始增加。

这种情况在1990-1991年开始发生变化，当时负责处理美国大部分抵押贷款的存贷款银行纷纷倒闭。

Ricchiuto说，“这种被迫的信贷重组的结果是二战后第一次出现失业复苏，这明显增加了经济衰退的社会成本。”在经历了1990-1991年的经济衰退后，美国的就业状况几乎用了两年时间才恢复到衰退前的水平。

他说，上世纪90年代末，美联储将利率维持在过低水平太久，也助长了互联网和房地产泡沫。在2000年至2001年的经济衰退之后，美联储未能完全消除住房领域的信贷过剩，导致了自上世纪30年代大萧条以来最严重的经济低迷。

在2000年至2001年之后，就业直到大约3年后才恢复到衰退前水平，而在2007年至2009年的经济低迷之后，就业市场几乎花了5年时间才恢复了一定程度的常态。

“美联储不愿采取必要措施抑制楼市泡沫，这是另一个明显的政策错误，这应归咎于决策者未能认识到信贷决策对经济的长期重要性，” Ricchiuto写道。