新冠肺炎疫情持续影响下，为抵抗开年以来经济下行的压力，全国各地开始了新一轮基建投资热潮。而在此轮“基建”中，“新基建”备受关注。

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基建刺激政策频出

在新冠肺炎疫情冲击下，多个省份近期密集推出庞大投资计划。其中，云南约5万亿元，河南3.3万亿元，福建3.84万亿元，四川约4.4万亿元，陕西3.38万亿元，河北1.88万亿元，重庆2.6万亿元。从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资近3.5万亿元。受此消息提振，黑色系商品期货大幅拉涨。

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，稳增长意义重大。受疫情影响，出口、消费均面临下行风险，要实现全年经济增长目标，固定资产投资是最重要的增量贡献项。固定资产投资中，制造业一般不会逆周期，基建和房地产是传统的逆周期调控手段，但在“房住不炒”的政策基调下，房地产投资弹性亦受约束。基建投资发力是政府稳增长的最重要手段。

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新基建与传统基建区别

值得注意的是，传统基建属于建筑业，用钢强度大于新基建，铁路、水利、市政、城市轨道交通等用钢筋水泥更多一些。

但新基建也不是一个新概念。“新型基础设施建设”在2018年底中央经济工作会议中首次提出，是指5G、人工智能、工业互联网、物联网等以科技创新、产业升级为核心领域的配套基础设施建设。

因此，新基建是相对于传统基建的一种说法，重心不再是“ 铁公基”（铁路，公路，港口码头、机场等）、房地产等相关的项目，而是信息经济、数字经济相关的项目。不同于铁路、水利、市政、城市轨道交通等传统基建，新型基建对钢材的需求大大降低。因此，当前基建投资对钢材的利多并不显著。

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新基建对黑色系影响

广发期货发展研究中心黑色金属首席研究员杨飞告诉《国际金融报》记者，虽然目前多个省份迅速推出大量基建投资项目，但从同比情况看，2020年计划投资完成额仅比2019年增长2.06%，增速并不明显。 从结构上看，目前基建中“新型基建”占比约15%，未来“新型基建”占比进一步提升概率大。

杨飞认为，整体来看，加大基建投资力度有利于稳定黑色终端需求预期，但是黑色系走势主要由其基本面决定。“目前受疫情影响，终端需求恢复缓慢，特别是建筑业，由于本身是劳动密集型行业，复工后的防疫防控难度较大，目前复工率仅为30%左右。下游需求启动不及预期是钢材高库存的主因。虽然长短流程钢厂在利润明显压缩甚至亏损的情况下，开工率基本处于历史低位，但在下游需求未明显恢复以前，钢材累库将继续。”

杨飞指出，根据测算，若螺纹钢需求在3月中恢复正常，节后第六周（3月13日）螺纹钢产量最高可达2157万吨，同比增84%。随着需求回归，后期逐步进入去库存通道，但是由于产量同步恢复，即使到节后第十周（4月10日）库存仍然处于历史同期高位，同比增幅达87%。钢材高库存、低基差是制约05合约价格上涨的最大因素。但是我国疫情拐点已现，疫情仅仅改变用钢节奏，并不能改变用钢趋势，后期随着终端需求的逐步恢复，高库存将逐步消化，同时逆周期调控加码有利于稳定远月用钢需求，对远月钢材需求并不悲观。

记者 李岚君