地产商入局新能源汽车领域已不是新鲜事，但顶着几千亿债务的富力地产也要开始造车，就难免令人担忧，何况牵手的车企可能并非一个好搭档，这会不会成为富力的累赘？

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富力地产的债务还在增加。

7月8日，根据富力地产（02777.HK，以下简称富力）发布的公告，截至今年6月30日，公司借款余额达到1952.34亿元，累计新增借款超过2018年末公司净资产的40%。

新增借款在地产界并不稀奇，一般而言是房企运转的常规操作。但对于负债总额已经达到3218.61亿元、4年现金流均为负值的富力来说，借债跨界不免令人担忧。

就在该公告披露的前两天，富力宣布与华泰汽车集团达成战略合作，富力参股后者，挺进新能源汽车领域。

褪去“华南五虎”之首光环的富力，顶着高负债跨界造车，会有助于缓解眼前的困境吗？

“负”力围城

从“华南虎”到负债王，一切可以从2017年那场“世纪交易”讲起。

2017年7月19日，富力现身万达出售资产发布会现场，就地砍价，以几乎6折的199.06亿元，将万达旗下的77家酒店收入囊中，一跃成为“全球最大豪华酒店业主”，也由此得名“砍价能手”。

当天的发布会上，王健林站在台上，对着台下富力董事长李思廉说：“批量收购酒店的机会，相信一百年只有一次，通过一定财技，相信富力收支也能达到平衡。”这批酒店融创曾出价超过335亿元，彼时看来，李思廉难得捡了个“大便宜”。

但在吃进这77家万达酒店之前，富力的销售和财务状况并不乐观。

2017年上半年，富力实现合约销售390亿元，同比增幅30%，而核心开发商同期销售收入同比增幅56%，富力远落后于平均值。而截至2016年末，富力总负债高达1795.75亿元，净负债率为169.6%，远高于核心开发商78%的平均水平。

近两百亿的收购对高负债的富力来说无疑是雪上加霜，但这也阻止不了富力扩张的步伐。

除了收购万达酒店，富力还多次在伦敦置业、收购恒基兆业，去年初还接盘海航海南大英山CBD部分项目。

在中国城市房地产研究院院长谢逸枫看来，富力地产负债高企主要是因为过去大举拿地、业务扩张过快，再加之其商业运营模式下销售回款比较缓慢，资金周转率非常缓慢，付款比较集中，导致负债堆积。

扩张之下，到了2018年底，富力的负债总额激增到2963亿元，相比上一年增加逾千亿。

▲富力地产近年来营收及利润情况。

值得注意的是，2018年富力虽实现营收的快速增长，但净利润同比大降60.4%。对此，富力的解释为“规模扩大后费用开支大幅增加，以及债务激增后融资成本上升所致”。

造车是机遇还是危险？

债台高筑、增收不增利，富力的境况并不乐观，为何仍大手笔参股车企？

“当前房地产市场正处于低迷期，房地产商难以维系此前的高盈利状态，急需转型，纷纷瞄准新能源汽车市场。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树指出，富力需要新能源汽车生产资质，而华泰汽车需要资金，两者合作算是互利。

但此次富力掘金新能源汽车产业的“敲门砖”华泰汽车，正处于危机之中。

财报显示，2018年华泰汽车实现营收181.8亿元，同比增长1.8%；但归母净利润为-16亿元，下滑243.24%。另据《每日经济新闻》报道，财务危机之下，华泰汽车工厂停工、大面积员工欠薪等风波随之而来。而即使引入富力，销售渠道萎缩也将成为华泰汽车面临的新难题。

值得注意的是，5月30日，曙光股份（600303，SH）对外发布公告称，山东省荣成市人民法宣布冻结大股东华泰汽车持有的曙光股份2000万元，冻结期限三年。而华泰汽车拥有的新能源乘用车和新能源商用车两张生产资质，正是其在2018年通过受让曙光股份9800万股得来。

房企造车早已不是奇闻，但新能源汽车市场对已入局的房企来说并不乐观。

在资金聚集和政策鼓励之下，投资者纷纷掉头围攻新能源汽车领域。一向对政策最为敏感的房企从2017年起纷纷入局，包括恒大、宝能、华夏幸福、万达等。

▲部分地产商布局新能源车领域概况，图片来自搜狐汽车。

“造车有一定门槛，尤其是新能源领域，虽不比人工智能有更高的技术要求，但同样对于技术、研发、制造等环节有一定专业性要求”，某汽车领域研究员指出，对于门外汉房企来说，目前还处于起步阶段，很难判断其成功率，尽快拿出适销的产品才是目前最重要的功课。

以宝能入主观致汽车为例。据“汽车经”消息，2017年宝能入主观致汽车后，2018年销量短暂暴增。但由于缺乏研发投入和新车型推出，今年以来，销量暴跌，一季度仅售出800余辆。而2018年的订单也主要来自关联公司共享出行平台“联动云”以及汽车租赁公司，C端消费者贡献的的订单并不多。

此外，新能源汽车是个“耗财”的领域。虽然前景看好，但目前该领域仍靠国家补贴运营，这势必要求房企进行大量资金投入。尤其在在目前整体市场尚不稳定的情况下，做出投身新能源的决定，其背后必须要有一定的财力支撑。

当下在该领域步子迈得最大的房企是恒大。在一系列的“买买买”之后，恒大在不到1年的时间里完成了从整车、电池、电机到销售渠道的新能源汽车全产业链布局。就在上个月，恒大豪掷2800亿元用于建设新能源汽车基地等项目。

面对高额债务，在今年3月的业绩发布会上，李思廉说“我们应该没什么可难受的”。如今已经上“车”的富力，未来真不会“难受”吗？

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