在资本市场中，股份回购是上市公司成熟的市值管理手段，但也需要视资本市场环境、公司财务状况、经营情况等因素而定。

4月17日晚间，经过数月的筹划及等待之后，索菱股份(002766)无奈公告，因资金紧张因素，终止此次价值可达2亿元的回购计划。

股价长期低于回购上限

回溯到2018年7月，索菱股份曾发布《关于回购公司股份以实施员工持股计划的预案》，而后顺利通过其董事会及股东大会审议，同意上市公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于后期实施员工持股计划。

彼时，索菱股份预案披露，此次回购总金额不超过2亿元，回购价格不超过12元/股，回购股份期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。

截至2018年3月31日，索菱股份总资产为33.63亿元，货币资金余额为7.5亿元，净资产为18.86亿元。据此计算，索菱股份回购资金总额的上限2亿元，仅占其总资产的5.95%。

在此背景之下，根据上市公司经营、财务及未来发展情况，索菱股份曾认为，2亿元的股份回购金额上限，不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响，上市公司也有能力支付回购价款。

实际上，在股东会表决通过回购预案后，索菱股份股价长期处于9元/股以下，随时能满足上市公司回购价格设定；但时至今日，索菱股份都为对回购进行实质性实施。

2019年4月17日晚间，索菱股份却无奈发布公告，因近期公司涉诉事项及较多应收账款回款受阻，资金相对紧张，客观上无法实现此次股份回购，公司最终决定终止实施回购公司股份。

业绩由盈转亏货币资金骤降

证券时报·e公司记者注意到，截至到2018年9月30日，索菱股份货币资金出现大幅下滑，已从当年一季度的7.5亿元降至2.44亿元。

2019年1月30日，索菱股份发布业绩预告修正公告，预计2018年度净利润由盈转亏，亏损金额为2.5亿元-3.8亿元，而2017年同期则是盈利1.42亿元；此前，索菱股份曾预计净利润为500万元至2500万元。

对此，索菱股份解释称，业绩下调主要系市场不景气超过预期，销售收入及毛利不及预期；同时，上市公司对存货、应收款项等资产进行减值测试，资产减值损失超出预期。

屋漏偏逢连夜雨。索菱股份4月14日接着发布业绩预告，预计2019年一季度净利亏损5500万元至7500万元，上年同期盈利2839万元。业绩变动主要系市场不景气，销售收入及毛利不及预期；公司目前的负债规模较大，且债务问题尚未解决，财务费用较高。

据wind数据统计显示，最近一年时间里，已有韦尔股份、华业资本、怡亚通等上市公司停止实施回购计划。

其中，因回购期限内，韦尔股份股票价格一直未达到回购股份的价格区间，截至2018年12月17日，该公司累计回购股份数量为0；华业资本则因发生应收账款被骗事件，进而决定终止实施回购股份。

2018年9月，因有部分债券持有人代表向怡亚通或债券托管人表达，若上市公司实施回购股份用于注销，需公司提前清偿债务或对债券另行增加担保措施。鉴于此情况，怡亚通认为可能对其资金安排、使用及业务发展造成一定影响，因此决定终止实施回购。