本报记者 徐蔚冰

2020年3月的第二个星期，全球资本市场遭遇了前所未有的一星期，周一俄罗斯和欧佩克国家石油谈判破裂引发了石油价格暴跌，甚至跌破了中国石油的“地板价”，之后美国股市第一次熔断，成为继1997年之后的熔断新纪录，然而到了星期四，美股暴跌，纳斯达克指数大跌9.43%，道琼斯工业平均指数大跌9.99%，创下1987年“黑色星期一”以来单日最大跌幅。

这还没完，此后美股的熔断纪录又一次次被打破。面对美股大跌的行情，直至3月18日美股10天里第4次熔断的时候，中国资本市场却呈现出了前所未有的韧性，3月19日A股收盘时仅仅下跌了0.98%，创业板指数进一步翻红，让所有人看到了中国成为全球资本市场避风港的潜力。摩根士丹利将中国股票由中性调整为增持，并称“全球寻找收益的目光都投向了中国”。全球资本市场都在散发着“有充分的理由相信，中国资本市场将会是全球最有希望的市场之一”的声音。与此同时，一轮全新的风口已经开始启动，而这个风口就是“新基建”。可以这样说，资本市场的嗅觉，永远是最灵的。

原来3月4日，在中共中央政治局常务委员会召开的会议上强调，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此后，新基建迅速刷屏网络。但是实际上我们仔细研究就会发现，新基建并不是一个新词，它首次出现在2018年中央经济工作会议上，只是此次通过新冠肺炎疫情全面防疫防控的大场面洗礼，面对着14亿人宅在家的大局面，中国的整个科技基础设施再次被强行进行了一次高强度、高并发压力的全方位测试。经此一疫，新基建的重要性更是被特别彰显出来，仅仅从2月3日到3月4日这短短30天内，中央层面就部署了多达5次“新基建”相关任务。

截至3月10日，有25个省区市公布了未来的投资规划，2.2万个项目总投资额达49.6万亿元，其中2020年度计划投资总规模7.6万亿元。

如此高的新基建投入，让全球资本市场不得不相信，这个大风口正在全面到来。

新基建到底会如何改变资本市场

当我们分析新基建将改变全球资本市场的时候，必须先要意识到新基建到底意味着什么。面对着全球经济从“黑天鹅”到“灰犀牛”的席卷，2020年全球经济增长乏力乃至下跌都将是大概率事件。在这样的情况下，科学技术特别是硬科技所承载的技术进步红利才是当前驱动中国经济增长的关键。引申到新基建层面，就是以5G基建、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、新能源汽车充电桩、城市高速铁路和城市轨交等七大板块为核心的全面的新基建投资体系。

应该意识到，此次中国的新基建投资完全不同于传统的如2008年那次4万亿的“铁公基”投资。因为新基建的投资具有互联网科技边际效益递增的潜能，因此新基建将会是帮助中国经济从高增速向高质量发展演化的重要推动力量，从而带动整体中长线收益的增加，这必将进一步补足产业下游互联网经济的短板，从而实现产业链上下游投资乘数效应的激增。

于是，作为经济的“晴雨表”，资本市场的种种表现无疑是经济活动的投射。连日来，在A股市场上，以5G、云计算等为代表的“新基建”概念股行情火爆。

3月10日，出于对全球资本市场密切联动的担忧，大部分人都预计中国股市会受到欧美股市暴跌影响。但沪深两市仅在早盘小幅低开，随后就开始反弹。午后，两市主要指数全部翻红，上证指数、深证成指和创业板指分别大涨1.82%、2.14%和2.66%。其中5G板块更是成为反弹急先锋，中证5G通信主题指数单日涨幅为6.51%。

新基建具有让产业技术与互联网变现相结合的能力

中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文在接受记者采访时表示，新基建对资本市场的影响可以进一步归纳其具有让产业技术与互联网变现相结合的能力。

首先，新基建将推动硬科技生态的全线落地。如果把前互联网时代称之为互联网时代的话，那么当前则正从以软件服务为核心的互联网时代向以硬件服务为核心的工业互联网、物联网时代转变，特别是在疫情期间14亿人宅在家的流量井喷让所有人都意识到了通信网络、数据中心的重要意义。从中长期看，中国企业上“云”、数字化的趋势不可逆转，经过此次疫情，预计进度还将加快，数字经济的趋势已经势不可挡，在这个时候其实对于数字经济的基础设施要求反而更高。

事实上，经过了这次疫情的全民压力测试之后，大量的互联网企业已经发现，原来他们觉得都不是问题的基础电子服务都变成了问题，而阿里巴巴这样的企业却没有问题。为什么呢？试想如果没有多年双十一的压力测试，阿里云想要像现在一样满足1000多万企业线上办公的弹性服务器支持几乎是不可能完成的。所以，在当前的节点之上，上至国家，下至企业，所有人都认识到了硬科技生态体系对于中国经济的重要意义，这也是为什么国家再次提出了新基建，而资本市场也把所有的目光都聚焦到了新基建上面的根本原因。

其次，5G、芯片、半导体等已经成为新基建的关键词。在新基建之中，几乎所有资本市场参与方无一不把目光聚焦在了5G之上，推进5G通信网络建设是新基建的龙头。据不完全统计，目前有19个省区市的政府工作报告将“推进5G通信网络建设”列入2020年重点工作，其中有6个省区市明确规划了2020年新建5G基站的数量，合计超过17.8万个。中国移动提出，计划在2020年底完成30万座5G基站建设目标，中国联通和中国电信力争前三季度提前完成全年25万座基站的建设目标。而5G建设本身包括芯片、器件、材料、精密加工等硬件以及操作系统、云平台、数据库等软件。5G与大数据、人工智能等关联技术结合，又将带动诸多行业，为很多领域数字化转型奠定基础。

据中国信通院预测，预计到2025年，我国5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元。未来5年工业企业开展网络化改造投资规模有望达到5000亿元。5G网络建设将带动产业链上下游以及各行业应用投资超过3.5万亿元。

而作为服务5G的核心，电子行业成为了支撑新基建的最重要基石之一。所以在新基建的风口之下，毫无疑问，电子行业将会成为新基建产业的先行者。其实在2019年，全中国电子行业涨幅就高达73.77%，位列全市场排名第一。特别是消费电子和半导体的涨幅超过了100%，今年随着新基建特别是5G的全面加速，今年的电子产业可能比去年还值得关注。尤其是5G智能终端的普及将会全面启动工业互联网、物联网的时代。电子产业作为5G等一系列新基建的最终承载载体，将会直接成为最重要的发展方向。

第三，新基建具有让产业技术与互联网变现相结合的能力。当新基建成为新经济核心的时候，新基建便具备着直接连接互联网的基础设施属性，这让这个产业天生具有让产业技术与互联网变现相结合的能力，当这样的基础设施建设好了，这将比传统基建更具备资本市场的驱动力量。这样的新基建应该说在全球资本市场上还是有很多人会看懂的。

王文认为，基于以上三点，中国资本市场未来的走向，将会非常明确就是新基建以及作为新基建基础的电子等相关产业。