销售规模首破千亿，销售利润翻了近一倍。在提交亮丽业绩之后，金科股份成为新晋级的千亿房企，原本正值金科股份欢庆的时刻，深交所却狠狠地“泼了冷水”。

这么亮丽的业绩背后，到底暗藏着多少疑问？为何金科股份还没笑出声，便收到了深交所的年报问询函？深交所又问了什么呢？

问号实在是不少！为何公司的净利润增幅远超营业收入增幅？在大规模债务且负担高额融资成本的同时，为何维持较高货币资金余额？就此类相关问题，深交所一一问询，并要求金科股份在5月27日前给予回复。

正值这一敏感时期，金科股份的品牌总监姚科又“裸辞”了。这一消息在房产圈瞬间发酵。

同时，金科股份还于近日推出了员工持股计划，董事会表决中，融创系人员投出了反对票。这一举措，让众多投资者猜测，金科股份与融创的股权之争暗藏玄机。

这究竟是几个意思？金科股份，真是值得说说。

千亿销售规模背后的怪异

2018年金科股份的销售突破了千亿大关，公司在房地产行业的排名时隔4年后再次回到20强附近，其净利润增速也是10年来最快的一年。

看上去不错嘛，我们来具体看看：2018年金科股份的营业收入为412亿元，同比增长19%；净利润为39亿元，同比增长94%。

无论是营业收入还是净利润，金科股份都迎来了公司上市以来的最好成绩，其中净利润增速也是自2008年以来最快的一年。

然而，在这高增长的背后，一定隐藏着一些悬疑问题。要不，怎么会引来了深交所在“5·20”这个甜蜜的日子里的“甜蜜问候”，且直指经营痛点。

最先引人质疑的是，2018净利润增幅远远超过营业收入增幅，在主营业务范围没有发生多大变化的情况下，为何净利润会离奇增长？

仔细翻看39亿元的净利润，《全球财说》发现一个奇怪的现象，金科股份的收入与利润占比极不协调。

具体来说，金科股份2018年主营收入前五名的项目分别为重庆·金科天元道（一期）、重庆·金科天元道（二期）、 重庆·西永天宸（二期）、重庆·金科空港城和重庆·金科城。

这5个项目去年的营业收入是多少呢？分别为19.8亿元、19.3亿元、9亿元、14.5亿元和14.4亿元，合计77亿元的营业收入占到了金科股份总营业收入的19%；但奇怪的是，对应的净利润分别为4.4亿元、5.6亿元、8亿元、4.8亿元和5.4亿元，合计28亿元的净利润占到金科股份总净利润的72%。

这些项目对应的公司，不妨也说一下，它们分别是重庆金科实业集团宏景房地产开发有限公司、重庆金科竹宸置业有限公司、重庆金科房地产开发有限公司、重庆金科坤基房地产开发有限公司、重庆金科汇茂房地产开发有限公司。其中，重庆金科房地产开发有限公司是金科股份的全资子公司，其余的均为参股公司。

这就意味着，金科股份39亿元的净利润，主要是靠这五个项目贡献的，也就是77亿元的营业收入贡献了28亿元的净利润，而剩余的335亿元的营业收入仅贡献了11亿元的净利润。

虽然房产公司存在项目众多、跨周期结算的特点，但金科股份的盈利如此“失衡”，却实属罕见。

与此同时，金科股份2018年房地产业务毛利率较上期增长8.05%，深交所要求对比最近两年主要收入来源所涉项目的业态、构成、成本和收入情况，详细说明房地产行业整体承压的大环境下，毛利率增幅较大的原因？相关收入及成本费用计量模式，会计估计及会计政策是否发生变化？

除了对提出上述质疑外，深交所的问询还涉及金科股份2018年财务费用较上期大幅降低的问题。

虽然年报内容显示，财务费用大幅降低是因为向联营、合营企业收取投资开发资金利息收入增加所致。不过，深交所要求金科股份结合相关联营、合营企业投入开发资金的来源及成本，详细说明该项目对本期财务费用的影响过程及合理性。

耐人寻味的员工持股计划

就在金科股份收到深交所这份诸多问题的问询函同时，公司还披露了2019至2023年员工持股计划草案，根据草案内容，公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%。

持股计划的资金来源为员工合法薪酬、自筹资金、通过融资方式筹集的资金以及公司计提的专项基金等。公告显示，此员工持股计划的存续期为7年，预计滚动实施5期。各期持股计划相互独立。

这个员工持股计划，实质是黄红云的间接增持，黄红云是金科股份创始人、实控人。融创在金科股份董事会的代表张强果断投了反对票，融创提名的独立董事姚宁投了弃权票。

然而这并没有什么用，金科股份董事会仍然通过了该计划，交由6月6日的股东大会审议。

融创和金科股份的争斗由来已久。从2016年11月，融创系通过二级市场买入金科股份16.96%股权开始，双方便展开了股权争夺战。

之后，融创系增持行为频频，直到2018年10月，天津润鼎在二级市场增持了1.42亿股金科股份，融创系持有金科股份比例冲到了27.68%，第一次超过黄红云系持股。

黄红云火速作出应对，与女儿黄斯诗签署了《一致行动协议》。早先，黄斯诗在2018年三季度将持股比例从两年前的0.41%提升到了2.31%。经此，黄红云系持股达到29.99%，成功反超融创。

在融创系和金科系你来我往的几个回合后，双方似乎都没有偃旗息鼓的打算，恰逢此时推出的员工持股计划耐人寻味。

根据2019年一季报的数据显示，融创系、金科系各持股约30%，如若持股计划标的股票均从二级市场上购买，大约还需要30%流通股份，再除去部分长期资金，市面上流通的股票就更少，此次持股计划的顺利实施难度并不小。可见，剩下不到10%的股权动向很大程度上会对金科未来的股权之争产生影响，看似风平浪静的中场休息，或许蕴含着下半场的疾风骤雨。

更耐人寻味的是，在员工持股计划推出之际，金科股份品牌总监姚科突然“裸辞”，这一消息瞬间引人好奇。

姚科是四川成都人，曾就职4家上市集团，在蓝光集团、博瑞集团曾负责集团品牌工作，在就职金科品牌总经理四年期间，也曾历经金科品牌升级发布、私募一哥风波、股权之争大战、冲击千亿达成、置信深度合作、产业升级大会等重大品牌事件和舆情事件。

在姚科执管金科品牌工作期间，金科的品牌影响力不断扩大。其品牌力、传播力、公关力全面跻身全国十强，品牌价值也从96亿元快速提升到197亿元，企业品牌官微也多次排名全国第一。

如此的“大功臣”突然裸辞，不免让投资者联想，这与股权之争有着怎样的关系？对于离职的原因，姚科只是说：“裸辞是属于个人原因。”至于姚科的下一站在哪？他表示近期想多陪陪家人。