人行1月15日透过货币工具向市场注资4000亿元（人民币，下同），包括1000亿元14天期逆回购操作，及3000亿元1年期MLF（中期借贷便利），中标利率分别持平于上期的2.65%和3.25%。

人行解释，此举旨在对冲税期高峰、现金投放等因素，维护春节前银行系统流动性的合理充裕。此外，受访分析师预计，20日LPR（贷款市场报价利率）报价仍有进一步下行的可能。

申万宏源债券首席分析师孟祥娟认为，人行继续向市场注入流动性的做法符合预期，本月市场面临地方债发行等中长期资金需求，与此同时，缴税、逆回购到期和春节因素也可能令资金面短期承压，通过MLF、逆回购操作等方式向市场注资，可达到填补流动性缺口的政策意图。

公开资料显示，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，人行本月6日降准0.5个百分点，藉此释放逾8000亿元中长期资金。从到期资金角度看，本月无MLF到期，但23日市场将迎来2575亿元TMLF（定向中期借贷便利）到期资金。

交银金研中心高级研究员陈冀坦言，尽管人行降准资金已经落地，但月内流动性缺口依然明显。他解释，人行降准后放缓了逆回购滚动操作的步伐和力度，这使流动性短期压力逐渐显现，而上月中旬人行投放的约6000亿元跨年逆回购资金亦在本月陆续到期。另一方面，本月市场资金面还面临专项债券缴款、缴税、春节提现等多重压力，加之年初金融机构信贷加码投放等，人行确实需要在节前补充流动性。

资金价格方面，1月15日上海银行间同业拆放市场（Shibor）各短期品种回购利率全线上扬（见附表）。

对于月内人行操作取态，孟祥娟认为，逆周期调节政策料会延续，人行会继续透过疏通货币政策传导机制，降低社会融资实际成本，预计稳健货币仍将保持资金面的合理充裕。她并指，上半年MLF和LPR均可能进一步下行。（倪巍晨）